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恒泰期货早盘精要20190308

作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年03月08日

宏观要闻解读

德拉吉:短期前景偏下行 新举措将扩大宽松 不会重启QE

周四欧洲央行明显鸽派转向,不仅保持现有的超低政策利率不变,还将加息时间至少推迟了半年,大幅下调今年经济增长和通胀预期,并宣布了第三轮定向长期再融资操作TLTRO。
 欧洲央行行长德拉吉在记者会上表示,决定将2019年的经济增长预期下调至1.1%,而去年12与(三个月前)的预期是1.7%。彭博社指出,增长预期的削减幅度,创欧央行推出量宽QE政策以来最大。欧央行还将2019年通胀预期从1.6%下调至1.2%,更加远离官网“低于但非常接近2%”的目标。
 德拉吉称,欧元区经济增长前景面临的风险“依旧是偏向下行”。与地缘政治、保护主义和新兴市场脆弱有关的不确定性持续存在,都看似对经济情绪造成了影响。经济扩张已经出现了“较为可观的温和化走势”,预计会延续至当前年份。
 因此,欧央行管委会本次“一致同意”推出新的刺激计划组合包,将令欧洲央行的货币政策立场更为宽松,增加区内经济的韧性;新一轮的定向长期再融资操作旨在延续并扩大现有的刺激政策。他表示,欧央行相信,新的措施组合将帮助通胀重新接近官方目标,区内发展将遵照预期路径。
 德拉吉特别提到了欧元区经济面临的三大风险,分别是英国硬脱欧(本次议息会议是3月29日原定脱欧日之前的最后一次)、更为疲软的制造业活动和意大利经济去年底进入技术性衰退,以及中国等外围市场的经济增速放缓,担心会影响欧元区的出口势头。
 德拉吉称,上述因素的影响正在转为“持续更长时期”,代表近期的欧元区经济增长前景会比预期更为疲软,这令欧央行有决心“准备好在必要的时候作出行动”。

 

今日经济数据及事件前瞻

时间   数据                 预期        前值                

待定    中国       2月进口同比(按美元计)     -0.9%        -1.5%

待定    中国       2月出口同比(按美元计)     -4.0%        -9.1%

待定    中国       2月贸易帐(按美元计)(亿美元)   266        391.6

待定    中国       2月进口同比(按人民币计)   6.0%         2.9%

待定    中国       2月出口同比(按人民币计)   7.1%        13.9%

待定    中国       2月贸易帐(按人民币计)(亿人民币)   2523       2711.6

21:30   美国       2月非农就业人口变动(万人)    18.0         30.4

时间   事件

10:00   美联储主席鲍威尔在2019年SIEPR经济峰会宴会上发表讲话

 

金融期货

股指期货:IF1903,IH1903,IC1903

基本面/盘面:昨日市场资金面依然较为活跃,两市成交再度突破万亿,券商板块再度上演涨停潮。从近期盘面上的量价关系来看,短期仍有上冲动能,但考虑到几个重要的股票指数已经到了年内大级别压力位,资金在当前位置存在一定的分歧,预计近期市场波动率会维持在持续高位,投资的风险收益相较之前有所下降。长线来看,当前的市场正处于估值修复区域,投资价值在调整中开始显现。随着MSCI将A股权重提高,A股有望迎来超千亿元以上级别的海外资金增量。资金面改善和产业政策利好,市场偏好将继续提升。技术面上,如果市场能向上突破3250点阻力区上轨,市场向上将有广阔的空间。上方压力位作为长期成交密集区,预计两市需要持续维持在万亿以上的成交突破后才有机会,需要反复消化上方阻力,且这个位置也需要盘整震荡蓄势。后续2月社融数据、两会政策红利发酵程度或都将对市场能否向上突破有重大影响。操作方面,当前市场表现强劲,多头形态尚未被破坏,IC多单继续持有。

操作策略:股指多单持有

 

国债期货:TS1906,TF1906,T1906

基本面/盘面:
 
国债期货大幅收高,10年期债主力合约T1906涨0.55%,创1月16日以来最大涨幅;5年期债主力合约TF1906涨0.29%,2年期债主力合约TS1906涨0.02%。
 央行连续六日暂停公开市场操作,资金面仍显宽松,Shibor窄幅波动。隔夜品种下行1.4bp报2.06%,7天期上行2.9bp报2.517%,14天期下行0.1bp报2.487%,1月期上行0.2bp报2.705%。
 在现阶段相对谨慎的市场氛围中,债市实际上出现了一些边际利好的迹象。潜在利空多以兑现,债市表现仍然坚挺,后续增量利空有限;调整幅度虽然较小,但调整时间已经足够,目前场中大多是坚定看多,后续抛压有限;名义GDP大概率下行、货币政策难以变脸,债牛的根基仍在,仍有可能考验利率前低。因此目前来看2019年债牛格局尚未结束。上轮行情经验显示,流动性推动和估值修复下股牛和债牛并不矛盾,反而在强势的股指出现休整时,可能迎来债市的窗口期。短期来看,政府工作报告提出的一系列减税降费等举措对现券存在一定利空的,但是债市前期已经经历过一波调整,短期看暂时算是稳住了。股债齐涨背后核心逻辑是全球货币政策转宽松,国内当前“宽货币+强汇率+稳地产”的政策组合,对股票、债券都偏有利。周一入场的多单可继续持有。

操作策略TS1906,TF1906,T1906:多单持有

 

能源化工

原油1903

基本面:据路透社调查,2月份欧佩克减产执行率达到101%,加之伊朗和委内瑞拉等因制裁而非自愿性减产,欧佩克原油供应量降至4年以来最低;委内瑞拉国有石油公司宣布海上运输紧急状态;支撑国际油价;但股市下跌以及对需求增长的担忧抑制油价涨幅;市场多空交织。短期或处于宽幅震荡走势。前多谨慎持有或止盈。稳健者建议暂且观望

操作策略:稳健者建议观望

 

沥青1906

基本面:全球重质原油供应问题在成本端给与支持,同时相对健康的供需关系支撑沥青上行趋势不变。关注需求恢复情况,社会库存转向累库带来的调整风险;整体以回落做多为主

操作策略:多单持有 3200做多 3100以下止损

 

甲醇 1905

基本面:甲醇港口总库存小幅回落,但仍处于近5年来高位。且消息称伊朗kaveh提前投产有3万吨左右船货发往国内,造成市场对港口库存去化担忧。叠加当前处于两会期间,国内装置检修推迟至3月中下旬,造成本轮冲高回落。但在3月中下旬国内检修预期以及3月20日久泰投产的刺激下,同时外盘装置检修期带来的进口减量,到港节奏放缓,后市将进入阶段性去库逻辑。传统下游季节性的复工快于市场预期,同时近期烯烃端开工率维持高位,对价格形成一定的支撑。中短期仍以回落做多为主

操作策略:回落2500做多,止损2400,目标2750

 

pp1905

基本面:国内开工率继续高位运行,从检修计划以及当前生产利润看,将继续维持在高位,市场现货资源充沛。从进口利润看,进口窗口打开,3月预计还将面临进口冲击。石化库存去库开始乏力,中游库存压力增大,库存结构发生转移,现货端面临较大压力。需求上下游仅维持刚需采购,需求支撑弱。且目前PP近月升水,市场结构为Back结构,价格通道突破上方完税成本线,做空有较好的安全边际。建议按照前期策略逢高布局空单

操作策略:1909合约8750-8800做空8900止损

 

L1905

基本面:宏观偏暖且上游原油高位盘整的双重利多指引下,LL期货震荡上行,需求预期环比走强,库存虽在高位但处于持续去库阶段,加之近期石化采取涨价销售策略,原料价格得到较强支撑。但集中采购动力不足。走势偏震荡,建议观望

操作策略:观望

 

PTA 1905

基本面:PTA市场受检修影响震荡攀升,下游产销出现明显回暖。短期来看,下游聚酯库存下降至中性水平,对PTA压制逐步改善,但聚酯工厂现金流承压。前多谨慎持有或注意部分止盈。后市检修季叠加需求旺季预期,以回落企稳继续做多为主

操作策略:多单谨慎持有或建议部分止盈

 

EG 1906

基本面:3月份港口到货量减少,下游产销回暖,聚酯补库使得港口高库存现状得以缓解。但仍将压制上行空间,宽幅震荡建议观望

操作策略:观望

 

橡胶1905

基本面:沪胶反弹主要基于季节性低产期和宏观政策预期的共振,主产国处于低产季节,并有限制出口打算,与汽车下乡、中美贸易摩擦缓和所带来的需求预期形成价格共振,共同刺激上涨。前期提示进入需求证伪阶段叠加国内橡胶在3月下旬或提前开割,供应释放预期会再度重来,前多止盈后,市场或高位宽幅震荡,建议观望

操作策略:观望

 

农产品板块

豆粕1905

基本面/盘面:7日,CBOT前市豆价震荡,市场静待3月USDA报告,美豆19年种植面积预期下降,USDA2月月度报告偏中性,豆价徘徊9.2美元,在大豆供大于求的格局下,价格横向波动,乏味,美元指数趋强,需防止豆价再次下滑。后市总体思路:市场后期将围绕贸易谈判以及南美大豆产量等问题拉锯,后市预计8.5-9.5美元震荡。CBOT大豆价格震荡,8.8美元平台获得支撑。7日5月合约期价报收9.02美元,当前走势震荡,区间中上游运行。1905油粕比2.328,油粕比低位震荡,油粕比处于低位震荡,油粕比1.9-2.4区间运行。7日张家港现货前市报价2480。国内现货豆粕近期走势趋弱。

操作建议:豆粕1905  观望

 

豆粕期权 1905-P-2500

基本面/盘面:7日,豆粕期货基本面分析可参考上文。2500的看跌期权,成交放大,交投活跃度高,持仓23902手,日内减仓1150手。豆粕期货上方有压力,逢高沽空思路。

操作建议:观望 等待机会

 

豆油1905

基本面/盘面:3月7日,张家港1豆前市报价5750。CBOT豆价前市震荡,美豆种植面积预计下降,原油继续震荡,USDA月度2月报告整体中性,CBOT豆价有8.8美元支撑,机构调低巴西大豆产量500万吨,CBOT大豆5月合约7日震荡,前市报收9.02美元,大豆期价延续震荡,8.8美元平台获得支撑,CBOT豆价近期逐步转强,震荡为主。近期,中加关系紧张,导致国内菜系大幅走强,豆系获得一定支撑。国内05合约油粕比2.276,油粕比震荡,整体趋势油粕比低位震荡。

操作策略:豆油05 短多交易

 

棕榈油1905

基本面/盘面:3月7日BMD马棕榈前市低位震荡行情,马来棕油出口下滑,需求承压,5月合约期价震荡,近期马棕走势趋弱,观察马棕下方支撑。但是,国内油脂在地缘政治带动下出现走强,逐步传递至棕油市场。大连棕油期价低位震荡反弹,近期油脂整体触低反弹,后市关注消费面改善,棕油走势弱于豆油菜油,重心有下移,观察下方有效支撑。月线角度分析,棕油1月和2月企稳反弹,走势趋强。我们判断棕油后期逐步转强。7日张家港前市现货4600。

操作建议:1905合约 短多交易

 

棉花1905

基本面/盘面:棉花1905合约期价震荡下跌行情,05合约期价重心下移,15300一线震荡,持仓减少,减仓15000手,7日期价报收15200附近,7日棉花期货价格依托15000平台震荡,重心下移至15200平台,市场震荡,等待趋势形成,外盘走势止跌,低位震荡。3月7日棉花328指数报收15512。美棉前市反弹,近期止跌迹象。棉花期货价格陷入调整,1905合约短多交易。

操作策略:1905合约,15200多  15180损

 

苹果1905

基本面/盘面:苹果1905合约期价震荡行情,05合约期价前市11300一线徘徊,重心上移,期价10800平台支撑明显,7日期价11300附近,盘中有一定止跌迹象,期价高位震荡,增仓1400手。7日期价报收11300附近,苹果期货价格重心上移,下方有支撑迹象。苹果期价区间震荡10500-11500。3月7日全国产区苹果批发报价平稳,上海农批11.2元/公斤,上涨0元/公斤。苹果,1905合约观察下方支撑。

操作策略:1905合约,11444建立5%空单头寸  空单持有中

 

鸡蛋1905

基本面/盘面:鸡蛋1905合约期价冲高回落行情,5月合约期价重心上移,3450一线徘徊,持仓减少,减仓1000手,7日期价报收3440附近,期价企稳,7日鸡蛋期货价格震荡为主,远月合约走势相对偏弱。3月7日全国产区鸡蛋报价松动,河南漯河产区报3.0元/斤,下跌近0元/斤,上行乏力迹象明显。鸡蛋期货价格近期高位运行,谨慎做多。

操作策略:1905合约,3433做多思路  3422损

 

纸浆1909

基本面/盘面:纸浆1909合约高位震荡走势,下跌1.6%,9月合约期价跌破5400,8日价格下跌,持仓小幅增加,增仓800手。7日,山东针浆现货报价近5600--5700。期价当前处于调整状态,观察下方支撑位。当前高位震荡,观望。

操作策略:1909合约 观望

 

黑色产业链

螺纹1905

基本面:截止3月7日唐山地区164座高炉中有69座检修(含停产),检修高炉容积合计47800m³;影响产量约96.35万吨,产能利用率68.06%,较上周下降0.53%。

操作策略:观望,螺纹05合约夜盘维持30分钟级别宽幅震荡,操作建议观望

 

热卷1905

基本面:7日上海热轧板卷市场价格小幅上涨,市场成交整体一般。1500mm普碳钢卷主流报价3840-3850元/吨,1800mm宽卷报价在3960-3970元/吨。

操作策略:空单持有,热卷05合约夜盘再创价格低点,本轮30分级别下跌仍未完

 

铁矿1905

基本面:针对此前巴西政府有意恢复Brucutu矿区运营执照传闻,VALE官方称,目前Brucutu矿区仍处于停产状态,公司暂未更新该矿区相关动态。

操作策略:多单持有,铁矿05合约处于30分级别回落,未来大概率仍有第二波30分级别上涨

 

焦炭1905

基本面:内蒙市场,因乌海地区低硫精煤资源匮乏,多数焦企调整生产结构,转产化工焦和高硫焦,二级冶金标准焦各家几乎没库存,现市场报价坚挺

操作策略:观望,焦炭05合约夜盘已创节后低点,空头趋势明显,等待价格反弹做空

 

焦煤1905

基本面:临汾地区低硫主焦昨日提涨后实际成交小幅上调,个别煤矿价格因量少而创新高,当前低硫主焦市场供应最为紧缺,预计短期成交价格有继续上调预期。吕梁地区高硫矿井继续恢复中,短期供应将有缓解,但整体产量依然有限

操作策略:做空,焦煤05合约夜盘已跌破平台支撑,弥补跳空缺口,可轻仓试空

 

动力煤1905

基本面: 港口方面,市场交投较多,贸易商出货意愿增强,环渤海整体库存下降,现货报价涨幅放缓;产地方面,陕西榆林地区复产困难,在产煤矿供不应求,但少许煤矿开始小幅下调。内蒙古鄂尔多斯地区产销受限,但需求较好,煤价提涨有所减少

操作策略:观望,动煤05合约夜盘开盘突然下跌且已跌破30分低点,观察能否形成有效支撑

 

有色金属

铜CU1905

外盘/基本面:中美贸易谈判气氛较好, 资金面宽松, 铜价小幅回升。消息面, 受强降雨影响,智利暂停两铜矿运行。短期铜供应端增量较小,下游开工恢复,不过节奏较慢,  废旧市场成交略显清淡; 需求端, 今年电网投资增速有望加快, 房地产开工在一季度表现良好,支撑用铜需求。目前进口盈利窗口关闭, 受节前备库影响,国内库存小增。预计沪铜 1904 主要波动在 48000-51200 元/吨。建议套期保值空单持有。

操作策略:操作上建议多单止盈离场,套期保值者关注51200点附近的压力。

 

锌ZN1904

外盘/基本面:节后贸易商陆续归市,下游消费暂未恢复,市场以出货为主,交投氛围较为平淡,成交寥寥。  国内外库存出现倒挂现象, LME 库存创 2008 年以来新低,国内库存大增 4万吨。 目前进口盈利窗口仍处于打开状态, 不过流入速度在减缓。周五夜盘锌价大涨, 消息称韩国高立亚铅冶炼厂出现火情,对铅锌生产将产生影响。  技术面来看,W 型的反弹仍在进行中,后期价格应该在 22700元/吨附近有较大的压力。 短线投机性多单止盈离场,套保者空单持有,关注沪锌主力  1904 合约 22500-22700 元/吨区间的压力。

操作策略:操作上建议多单关注22700附近的压力。

 

镍NI1905

外盘/基本面:对于节后供应端:从纯镍供应看:国内金川公司一季度生产量平稳,国外纯镍进口1季度分析无大增量。首先国内进口窗口仍关闭,且据SMM调研,一季度俄镍长单量较少,仅个别贸易商签订长单,数量并不大。从NPI供应看:市场较关注国内及NPI增仓什么时候释放,据SMM调研,国内镍生铁目前已投产4台,其中2台已出铁。投产节奏稍快于市场预期,但真正8台全部释放,增量较明显要等到二季度。印尼NPI投产节奏稍慢于市场预期。从需求端看:节前不锈钢下游普遍低库存,对于节后消费,市场普遍较乐观,且节后不锈钢逐渐结束检修,恢复正常生产。因此一季度镍供需仍有缺口。操作上建议镍价维持偏多对待

操作策略:操作上建议镍价维持偏多对待

 

铝AL1905

外盘/基本面:对铝的消费呈现多元化趋势,各行业的铝需求占比均不超过25%。建筑、运输和包装这三大行业预计未来5年在全球范围内实现显著增长。例如,受新兴经济体财富增长、汽车轻型化、电动化等趋势影响,预计铝的运输需求将以3.9%的年复合增长率增长。电力部门也将为到2023年的需求增长作出重大贡献,特别是在印度,该国在此期间的需求预计增长近100万吨。操作上建议新多单持有,关注14200附近的压力。

操作策略:操作上建议沪铝多单持有,关注14200附近的压力。

 

金1906

外盘/基本面:3月7日美元指数刷新2019年新高,此前一度触及97.71,为12月17日以来最高,因交易商押注,尽管美国经济出现一些疲软,但未来几个月美国的表现将好于欧洲;欧元兑美元跌逾百点。金价小幅走低,持于近数周低点,因美元走强,但欧洲央行悲观的经济前景限制了金价下跌。操作上建议剩余黄金多单轻仓持有。

操作策略:操作上建议中线多单关注280附近的支撑。

 

银1906

外盘/基本面:3月7日美元指数刷新2019年新高,此前一度触及97.71,为12月17日以来最高,因交易商押注,尽管美国经济出现一些疲软,但未来几个月美国的表现将好于欧洲;欧元兑美元跌逾百点。金价小幅走低,持于近数周低点,因美元走强,但欧洲央行悲观的经济前景限制了金价下跌。操作上建议沪银暂时维持观望。

操作策略:操作上建议沪银暂时维持观望。

 

 

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                                           能化咨询:  021-60212736

                                           有色、黑色:021-60212729

                                           农产品:    021-60212719

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