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需求承压 玉米短多长空

作者:作者:沈大尉 恒泰期货研究所 投资咨询从业资格号:Z0012216 QQ:969514768 电话:021-60212719 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年03月08日

农产品行业信息

据私营分析机构Informa经济公司称,2019年美国玉米播种面积预期为9160万英亩,高于上年的8910万英亩。Informa预计2019年美国玉米产量为149.08亿蒲式耳,相比之下,上年为144.2亿蒲式耳。Informa预计今年秋季芝加哥期货交易所(CBOT12月玉米期约价格将接近3.80美元/蒲式耳,相比之下,目前为4.00美元。

分析师称,经过前段的高温干燥天气后,近来阿根廷大豆主产区迎来降雨,确保大豆丰收。大豆单产潜力已经确定,收获即将开始。降雨有助于阿根廷大豆产量达到预期的5300万吨。去年天气持续干旱曾造成大豆减产。布宜诺斯艾利斯谷物交易所首席分析师EstebanCopati称,两周里没有任何降雨,气温一直上升。大部分大豆作物处于关键生长期,所以这是一场及时雨。上周阿根廷农业产区出现热浪天气,导致土壤中的大部分水分蒸发。

今年年初拉番帕地区以外的偏远地区连续出现数周降雨,导致洪涝灾害。此后,阿根廷一直受到热浪天气的影响,这种天气有利于洪涝地区,但是令市场担心其他地区可能干旱。罗萨里奥谷物交易所主管CristianRusso称,部分地区出现了过量降雨,不过主产区将会受益。大部分主产区出现了降雨,单产可能改善。

目前鸡蛋供应面仍充足。而需求方面,随着学生及工人的陆续返城,销区消费也逐步恢复到正常水平,但是食品厂需求仍不佳,本周鸡蛋现货价格滞涨,不过,目前养殖为亏损状态,养殖户抵触低价心态较强,且猪瘟愈发严重,消费者对食用猪肉仍存在一定的恐慌性心理,或限制跌幅

中国海关最新统计数字显示,20192月份我国大豆进口量为445.6万吨,1-2月为1390.4万吨。与去年同期相比减少14.9%。德国汉堡的行业刊物《油世界》发布报告称,20189月到20191月份,即2018/19年度的前5个月,全球五个主要大豆生产国(美国、巴西、阿根廷、巴拉圭和乌拉圭)的大豆用量比上年同期减少了680万吨或者6%。其中美国大豆用量同比减少1170万吨。

37日)国内玉米价格大多稳定,局部偏弱调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1900-1940/吨一线,大多维持稳定,个别企业小幅调整,辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1740-1745/吨,较前日持平,水分20%收购价1630/吨,较前日跌10/吨,辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格1730-1740/吨(容重700),低位较前日跌5/吨;广东蛇口港口18年二等新粮1860/吨,较前日跌20/吨。



玉米基本面分析

2月全国玉米价格持续下跌。以春节前为分界,节前受备货支持以及气温低便于农户存粮的支持,价格以稳降为主。节后,由于需求低迷,产区气温回升农民集中售粮,价格出现两周左右的持续下跌,北港收购价累积下跌80-90/吨。2月底,国家政策收购及传闻刺激贸易商入市收购,玉米价格企稳,个别地区出现反弹。

春节后,收购进度落后幅度又有所扩大,加之今年东北升温时间偏早,农户潮粮难以存储,出现阶段性集中售粮。而下游和渠道春节后库存不降反增,供大于求驱动价格出现持续下跌。在下跌的过程中,出现三个变化导致价格止跌:一是北港价格下跌到1720左右,接近去年拍卖粮的成本价,贸易商认为已无下跌空间,心态趋于积极,开始入市收购。二是过去两周收购进度确实有所加快,农户余粮减少。上周末甚至又有“余粮见底”的声音,真可谓一念天堂,一念地狱。三是收购进度落后引发市场对所谓“卖粮难”的关注。

130-31日,中美经贸会谈,美方表示,美国在32日中美关税停火协议到期前与中国达成贸易协议适度乐观214-15日,新一轮中美经贸高级别磋商在北京人民大会堂举行。最终结果显示:双方在重要和困难的问题上取得了新的进展,双方还将继续华盛顿见面以尽快达成互利双赢的协议。

据熟悉谈判内情的消息人士称,美国和中国已经开始起草一份协议,就解决贸易争端中最棘手的问题达成原则性协议,这标志着两国朝着结束持续七个月的贸易战取得最显著的进展。从谈判来看,双方可能达成协议的大致轮廓已经浮现,美国总统特朗普本周在白宫表示,美国对中国的玉米出口一直是两国贸易谈判的一部分。我们将向中国出售玉米,数量将超过任何人的想像。



从国家粮油信息注册送彩金不限ip链接公布的数据分析,在进口量保持在近350万吨的水平,以及饲料需求不大幅下降的背景下,玉米预计2019年将出现一定程度供需缺口。但站在2019年的年初,随着进出口政策的不确定性以及最终生猪养殖的变数,最终玉米的供需缺口需要保持谨慎。

生猪存栏数据进一步下滑

由于市场生猪存栏的大幅下降,市场普遍看好后市行情,本周的猪价上涨也证实了这个预测,因此养殖户补栏情绪积极,但是由于年前养殖户的普遍亏损和限制调运导致的母猪淘汰力度较大,仔猪存栏普遍降低,因此仔猪价格持续高位运行并保持上涨态势。不过由于疫情的不确定性,以及年前亏损导致的资金压力也限制了部分养殖户的补栏积极性。



从生猪存栏数据分析,生猪养殖一路下滑,对玉米的需求承压明显。饲料需求占玉米总需求2/3左右,深加工占不到30%,其余为食用和种用等。饲料需求中,又有一半左右是猪饲料的需求。换言之,猪料,其他饲料和深加工基本各占玉米需求的1/3。由于非洲猪瘟疫情,今年需求的问题主要出在猪料上。

由此,饲料需求下降之后,玉米供需“缺口”将显著缩小,整体呈现供需宽松的局面。

玉米港口库存处于高位


截止2019年02月25日当周,玉米港口库存465万吨,环比增加18.9万吨,港口库存处于历史较高水平。从季节性角度来分析,当前玉米库存处于近5年来较高水平,后期有望进入季节性下降的过程。

南北港玉米库存:截止2月26日北方四港玉米总库存在360.8万吨,较上周的343.7万吨增加17.1万吨,增幅在4.98%,较五年的平均值320.16吨增加40.64万吨,增幅在12.69%。截止2月28日,广东港玉米内+外贸库存108.8万吨,较1月底51.3万吨增加57.5万吨,增幅在112.09%,较去年同期107.2万吨增加1.6万吨,同比增1.49%。

天气异常



3月5日,我囯降雨范围较广。具体来看,华南、西南地区东部及江南地区大部有较强降雨过程,累计雨量较大,墒情持续过量日照匮乏,威胁油菜等作物生长。北方降水总体不多,仅东北大部北部有雨夹雪,补充土壤水分。其余产区天气睛好,气象条件基本适宜小麦等作物生长。

玉米技术分析

我们进行玉米1905合约技术分析,周K线分析,本周玉米期价在1810-1850一线做震荡。周初期价调整近三天,下跌至1810一线,随后两个交易日震荡反弹,成交活跃,反弹至1850一线,周度反弹0.47%。全周呈现震荡格局,期价逐步转强。基于周K线组合看,期价本周整理为主,连续两周涨幅分别为0.5%和0.48%。策略分析,周线角度分析,连续两周期价周度反弹0.5%附近,显示下方呈现一定支撑,收出带上下影线小阳线。短线期价有转强迹象,意味下方空间不大,短线转变思路,下周1820附近建立多单,目标位1860,止损位1808。


总结以及操作建议

本周玉米期价在1810-1850一线做震荡。周初期价调整近三天,下跌至1810一线,随后两个交易日震荡反弹,成交活跃,反弹至1850一线,周度反弹0.47%。全周呈现震荡格局,期价逐步转强。基于周K线组合看,期价本周整理为主,连续两周涨幅分别为0.5%和0.48%。策略分析,周线角度分析,连续两周期价周度反弹0.5%附近,显示下方呈现一定支撑,收出带上下影线小阳线。短线期价有转强迹象,意味下方空间不大,短线转变思路,下周1820附近建立多单,目标位1860,止损位1808。

恒泰期货研究所沈大尉

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