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恒泰期货早盘精要20190408

作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年04月08日

宏观要闻解读

中办、国办印发促进中小企业健康发展指导意见

中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》,指导意见指出,实行公平统一的市场监管制度,创新监管方式,寓监管于服务之中。避免在安监、环保等领域微观执法和金融机构去杠杆中对中小企业采取简单粗暴的处置措施。深入推进反垄断、反不正当竞争执法,保障中小企业公平参与市场竞争。坚决保护企业及其出资人的财产权和其他合法权益,任何单位和个人不得侵犯中小企业财产及其合法收益。严格禁止各种刁难限制中小企业发展的行为,对违反规定的问责追责。

 完善中小企业融资政策。进一步落实普惠金融定向降准政策。加大再贴现对小微企业支持力度,重点支持小微企业500万元及以下小额票据贴现。将支小再贷款政策适用范围扩大到符合条件的中小银行(含新型互联网银行)。将单户授信1000万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利的合格担保品范围。

 推动国家中小企业发展基金走市场化、公司化和职业经理人的制度建设道路,使其支持种子期、初创期成长型中小企业发展,在促进中小企业转型升级、实现高质量发展中发挥更大作用。大力推进国家级新兴产业发展基金、军民融合产业投资基金的实施和运营,支持战略性新兴产业、军民融合产业领域优质企业融资。

 

今日经济数据及事件前瞻

时间   数据                              预期        前值

22:00   美国     2月耐用品订单环比终值                     -1.6%

 

金融期货

股指期货:IF1904,IH1904,IC1904

基本面/盘面:此前市场经过漫长的震荡换筹以后,市场调整已经较为充分,部分行业已经调整到位。但考虑到当前沪指3200处于一个获利盘和解套盘的关键位置,此处压力有待消化,短期市场或将围当前位置反复震荡。后续随着结构性政策宽松的效果开始显现,市场也将会呈现出越来越多的结构性机会,3月份社融和经济数据的催化下,4月份行情预计仍将围绕悲观预期修复展开。因此在当前位置上,依然建议保持乐观,考虑到4月财报密集披露期来临,市场风格将逐渐切换到业绩浪之上。此外,随着科创板临近将形成创业板存量资金被挤压的预期,也将对指数形成阶段性影响,预估在五月中下旬,这一压力将逐渐显现,主要将影响到中证500股票指数。
 技术面来看,相较于上证50股票指数及沪深300股票指数,中证500股票指数月线上方触及此前两年密集成交区间低点,由于这个区域存在大量的套牢盘,因此将对中证500股票指数将构成较大的压力,向上空间较为有限,同时中小板周线十二连阳也使得中证500股票指数存在调整压力。相较而言,沪深300及上证50盘面上的压力更小。

操作策略:多单持有


国债期货:TS1906,TF1906,T1906

基本面/盘面:
 
上周五国债期货震荡走低,尾盘跌幅扩大,10年期主力合约跌0.27%,连续五日下跌,5年期主力合约跌0.21%,2年期主力合约跌0.14%。本周10年期国债期货主力合约累计跌1.47%,5年期主力合约累计跌0.87%。

 央行公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收政府债券发行缴款等因素的影响,4月4日不开展逆回购操作。央行连续12个交易日未开展逆回购操作,因今日无逆回购到期,当日实现零回笼零投放,本周亦实现零回笼零投放。shibor普遍下行,隔夜shibor报1.417%,下行24.6个基点;7天shibor报2.418%,上行6.1个基点;3个月shibor报2.758%,下跌0.9个基点。

 从基本面看,3月中观数据显示供需均出现改善迹象,但持续性有待观察。从政策面来看,央行提出未来工作重点在于疏通货币政策传导机制,利率并轨将成为利率市场化改革的最后环节,而降准等货币宽松空间变小。虽然整体中性的货币环境没有变化,但资金市场已经从宽松向平衡有所转变。除去短暂季节性扰动对流动性不可避免的影响,货币政策不改的前提下,此前的流动性长期宽松甚至淤积的情况在未来或将转变,宽货币力度或将减弱。3月份制造业PMI从2月份的49.2升至50.5,创下自2012年以来的最大月度涨幅,表明随着政策刺激措施的实施,经济释放企稳信号,基本面有所回暖。在目前经济拐点若隐若现,通胀中枢上行,央行宽松预期变化的背景下,债市已经处于阶段性全面利空。股市牛市重启,成为了压垮债市情绪的最后一根稻草。随着3月经济数据向好,股市情绪再度被点燃,上证指数再创近1年来新高,风险偏好再次升温引发股债跷跷板效应。本周将公布CPI/PPI、M1/M2、社会融资规模等宏观经济数据,高于预期的概率较大,短期期债震荡偏弱,投资者手中的空单可继续持有。

操作策略TS1906,TF1906,T1906:空单持有

 

能源化工

原油1905

基本面:上周美国非农数据显示美国就业市场强劲增长,缓解了对原油需求增长减缓的担忧。同时,利比亚地区冲突升级,支撑市场气氛。叠加欧佩克坚定减产,伊朗、委内瑞拉制裁的故事还将继续。4月开始进入需求旺季,对油价也有一定的支撑。B-W价差受到美炼厂检修结束,需求预期较强,价差继续缩小。策略上空B多W可继续持有。单边多单谨慎持有

操作策略:前多谨慎持有


沥青1906

基本面:国际油价持续走强,成本端支撑较强。根据路透船期显示,4月马瑞原油供应不降反增,但炼厂受到沥青加工利润较差影响,转产沥青较少,沥青产量受到限制。需求端看,4月份需求将逐步释放。前期多单继续持有。

操作策略:多单持有,调整至3350继续做多,3250以下止损


甲醇 1905

基本面:4月降税在现货端兑现,基差走弱,期货价格在期现套利止盈盘空平后得到支撑止跌,目前甲醇估值偏低,但上行驱动不足,后续关注安全检查给春检带来的变化,以及进口下降和MTO投产对库存的去化进展。短线反弹乏力可继续做空。中长线可做PP-3*MA价差缩小,多09MA空09PP。

操作策略:观望 做PP-3*MA价差缩小


pp1909

基本面:近期下游需求补库,叠加税改带来的投机性囤货需求,使得石化库存快速去化。而PP本身库存压力不大,近期标品的开工比例偏低,尤其是PP拉丝,都对PP价格存在一定的支撑,导致PP期货价格连续三天大幅反弹。但聚烯烃长期供增需弱的格局不变。PP今年的检修力度不及去年,进口窗口虽有收窄,但仍旧打开,供应和进口压力仍将存在。需求端塑编和BOPP表现偏弱,白色家电的产销持续性存疑。前期的利好释放已经充分体现,当前价格反弹至压力位附近,等待反弹乏力继续做空

操作策略:反弹乏力做空 8600-8700做空 8750止损


L1909

基本面:国内计划检修力度小于去年,需求没有好转,整体产业利润压缩,终端需求以刚需为主。库存结构转移,从上游转移至中游,下游变化不大。后市重点关注现货价格变动以及节前备货情况。目前价格仍偏高,关注进口成本和下游利润情况。策略上以逢高布空为主。

操作策略:反弹乏力继续做空 8450做空 8550-8600止损


PTA 1909

基本面:台塑云林麦寮芳烃装置因LPG管爆裂,昨日发生爆炸,台塑云林麦寮共计27+58+87万吨PX生产装置,若三套装置均停车,每月预计影响PX产量14万吨左右。PX二季度供应或进一步收紧,对PTA价格形成成本支撑。下游聚酯和江浙织机负荷维持高位,带动PTA社会可流通库存去库,近期部分装置推迟检修或取消检修导致平衡表重估,但整体偏紧状况不变。09合约中长线关注5900-5950位置支撑,保持回落做多

操作策略:做多5900-5950附近企稳做多,5800以下止损


EG 1906

基本面:二季度仍以累库为主,但受到装置检修以及聚酯和织造端高开工带来的需求,累库幅度减小。供需边际有所改善。高库存仍是压制价格上行的重要因素。预计后市维持底部区间震荡走势。短空建议部分止盈,等待反弹后继续做空。当前空仓者以观望为主

操作策略:短空部分止盈  空仓者建议观望


橡胶1909

基本面:基本面延续供需偏弱格局。3月重卡销量超14万辆,大大超出预期,房地产开工率高是拉动重卡销量的主要因素。同时得益于2月春节因素的季节性回补,物流景气度得到改善。下游轮胎开工率虽有提升,但成品库存压力向经销商转移,整体需求流通仍缓慢。沪胶主要还是受到宏观市场情绪和资金面情绪的影响。预计后市以震荡走势为主。激进者可选择在11500附近做多,11300止损。稳健者建议观望

操作策略:稳健者建议观望  激进者可在11500附近试多09合约


农产品板块

豆粕1909

基本面/盘面:4日,CBOT前市豆价震荡,市场等待中美贸易谈判进一步推进,USDA报告显示库存居高不下,种植面积略高于预期,贸易争端涉及的进口关税悬而未决,豆价徘徊9美元附近,在大豆供大于求的格局下,价格横向波动逐步下行.美元指数趋强,需防止豆价再次下滑。后市总体思路:市场后期将围绕贸易谈判以及美大豆等问题拉锯,后市预计8.5-9.5美元震荡。CBOT大豆价格震荡,8.8美元平台获得支撑。4日5月合约期价报收8.99美元,当前走势震荡,区间中上游运行。1909油粕比2.12,油粕比低位震荡,油粕比处于低位震荡,油粕比1.9-2.4区间运行。4日张家港现货前市报价2500。国内现货豆粕近期走势企稳。

操作建议:豆粕1905  观望


豆粕期权 1909-C-2600

基本面/盘面:3日,豆粕期货基本面分析可参考上文。2600的看涨期权,持仓5738手,日内增仓0手。豆粕期货关注下方支撑位,当前观望。

操作建议:观望


豆油1909

基本面/盘面:4月4日,张家港1豆前市报价5500。CBOT豆价前市震荡,原油继续震荡走强,USDA大豆库存报告偏空,种植面积高于预期,CBOT豆价有8.8美元支撑,机构调低巴西大豆产量低于预期,CBOT大豆5月合约3日震荡,前市报收8.98美元,大豆期价延续震荡,8.8美元平台获得支撑,CBOT豆价近期逐步转强,震荡为主。近期,菜系出现调整,豆系相对偏弱。国内09合约油粕比2.12,油粕比震荡,整体趋势油粕比低位震荡。

操作策略:豆油09 5550短多


棕榈油1909

基本面/盘面:4月4日BMD马棕榈前市低位震荡行情,马来棕油触低反弹,6月合约期价震荡,近期马棕走势转强,观察马棕下方支撑。国内油脂在地缘政治带动下出现大幅波动,逐步传递至棕油市场。大连棕油期价低位震荡,近期油脂整体调整结束转而反弹,后市关注消费面改善,棕油走势弱于菜油,重心有企稳迹象,观察下方有效支撑。月线角度分析,棕油3月企稳,走势趋强。我们判断棕油后期逐步转强。3日张家港前市现货4400。

操作建议:1909合约 观望


棉花1909

基本面/盘面:棉花1909合约期价震荡行情,09合约期价重心上移,15600一线震荡,持仓增加,增仓6400手,4日期价报收15600附近,4日棉花期货价格依托15500平台震荡反弹,重心上移至15600平台,市场震荡,当前15300-15800区间震荡,等待趋势形成,外盘走势止跌反弹,低位震荡。4月4日棉花328指数报收15629。美棉前市反弹,近期反弹加速迹象。国内棉花期货价格陷入调整,1909合约短多交易。

操作策略:1909合约,15500多  15460损


苹果1905

基本面/盘面:苹果1905合约期价震荡行情,05合约期价前市11600一线,重心上扬,期价11000平台支撑明显,3日期价反弹至11700附近,期价高位震荡,减仓3400手。4日期价报收11600附近,苹果期货价格重心上移。苹果期价区间震荡11000-12000。4月4日全国产区苹果批发报价平稳,上海农批11.0元/公斤,上涨0元/公斤。苹果,1905合约先观察上方高度。

操作策略:1905合约,11444建立5%空单头寸  空单持有中


鸡蛋1909

基本面/盘面:鸡蛋1909合约期价震荡行情,9月合约期价重心上移,4150一线徘徊,持仓增加,增仓17000手,4日期价报收4200附近,期价反弹,下方有支撑,4日鸡蛋期货价格震荡为主,远月合约走势相对偏强。4月4日全国产区鸡蛋报价平稳,河南漯河产区报3.1元/斤,下跌近0元/斤,区间震荡迹象明显。鸡蛋期货价格近期高位运行,谨慎做多。

操作策略:1909合约,4141做反弹机会


纸浆1909

基本面/盘面:纸浆1909合约震荡走势,反弹0.6%,9月合约期价5162获得支撑,4日价格震荡,持仓减少,减500手。4日,山东针浆现货报价近5500-5600。期价当前处于反弹状态,观察资金变化。当前高位震荡,低位反弹思路。

操作策略:1909合约 5100多单加仓

 

黑色产业链

螺纹1905

基本面:4月4日临汾市政府为加快推进市区空气质量持续改善,根据六部委《十三五挥发性有机物污染防治工作方案》和省、市《打赢蓝天保卫战三年行动计划》要求,结合临汾实际颁发重点企业实施春夏季重点管控。

操作策略:观望,假期现货价格小幅拉高,螺纹05合约今日大概率冲破3900,早盘观察能否有效突破并开启新一轮30分级别上涨


热卷1905

基本面:上海热轧板卷市场价格本周震荡向上,市场成交较好,现1500mm普碳钢卷主流报价3850-3870元/吨,1800mm宽卷主流报价在3970-4020元/吨。低合金1500mm主流报价4020-4050元/吨,1800mm低合金报价4100-4140元/吨。

操作策略:观望,热卷05合约收盘创新高,价格处于上涨趋势,前期空单止损,操作建议观望。


铁矿1905

基本面:受飓风Veronica影响,力拓沃尔科特港口的装载机受损,对力拓铁矿石装载和发运造成影响。力拓于3月29日下午向亚洲市场铁矿石长协客户宣布不可抗力。

操作策略:多单持有,铁矿05合约延续震荡向上,价格向上突破700的概率大


焦炭1905

基本面:华北区域:山西钢厂高炉复产逐步推进中,目前焦炭库存仍处于中高水平,采购需求未有明显增加,但近期港口资源报价稍有上涨,部分有惜售心态,采购积极性有所提高。

操作策略:观望,焦炭05合约价格收盘再次涨至区间上沿2026,前期空单止损,静待价格选择突破方向。


焦煤1905

基本面:生产方面:开工率有小幅上升,据Mysteel调研山西地区80家洗煤厂开工数据显示,平均开工率72.39%较上周增0.16%,山西介休地区也有望在清明节前后复产复工,临汾地区C类煤矿近期有继续复产可能,预计下周煤矿开工率仍将呈上升趋势

操作策略:空单持有,焦煤05合约仍处于30分级别下跌后的震荡,后续30分级别下跌的概率大,操作建议空单继续持有


动力煤1905

基本面:港口方面,下游询盘较好,低硫蒙煤持续向好,主流报价继续上浮,成交有所增多;产地方面,榆林地区煤市整体较稳,销售平平,部分煤矿价格下降,内蒙古鄂尔多斯地区煤价维稳,销售一般,站台库存上升

操作策略:观望,动煤05合约向上突破前期窄幅震荡区间,观察价格是否会涨至前高,前期空单止损,暂观望。



有色金属

铜CU1905

外盘/基本面:2019年一季度,沪铜呈现冲高回落的走势。进入二季度,我们认为铜价或将震荡偏强。首先宏观氛围预计将出现好转,而基本面上,TC/RC费用的持续下行,预示铜矿供应的收紧,而在上游原矿供给增量有限,中游冶炼产能虽略有过剩,但在原矿供应的制约下难以形成大量的精铜供应增量,预计国内精铜产能扩张将进一步放缓;在库存和需求方面,二季度属于传统的铜需求旺季,预计铜库存将逐渐下降,但需注意旺季需求增长情况。  建议多单继续持有,套保者关注 50000 元/吨附近的压力。

操作策略:建议多单继续持有,套保者关注 50000 元/吨附近的压力。


锌ZN1905

外盘/基本面:4月1日沪锌主力1905合约高开续涨,创下9个月半月以来新高。期间国内财新制造业重回荣枯线上方,加之中美贸易谈判向好,市场情绪高涨。现货方面,增值税调整落地后首日,市场交投较为谨慎,日内成交货量略不及上周五。而LME锌库存跌势不改,沪锌库存连降两周,仍对锌价构成有效支撑,短线多头氛围仍占主导。操作上建议短线多单可在 23000 以上止盈部分仓位,套保空单关注 235000 附近的压力。

操作策略:操作上建议短线多单可在 23000 以上止盈部分仓位,套保空单关注 235000 附近的压力。


镍NI1905

外盘/基本面:供应端方面,镍矿方面,4月菲律宾恢复出货,印尼装船不及预期,但港口库存高企,利多减弱;镍铁方面,鑫海3月出铁4台,印尼金川4月开始烘炉,二季度国内供应集中释放;电解镍方面,2月电解镍供应维持偏紧,进口窗口关闭加剧国内供应紧张。需求方面,不锈钢跟涨乏力抑制后期钢厂采购节奏,警惕社会高库存下的负反馈。库存方面,国内外交易所库存下降,进口窗口关闭下库存处于低位。短期多头反扑,关注沪镍1905合约10.2万点附近的压力。

操作策略:短期多头反扑,关注沪镍1905合约10.2万点附近的压力。


铝AL1905

外盘/基本面:今日沪铝继续上行,因全球最大铝生产商之一挪威海德鲁公司遭遇网络攻击,部分生产受到影响。现货市场上,升水继续扩张,增值税税点下降事件继续发酵,贸易商间接货者非常多,而出货者较少,升水自早间至午时逐渐上浮。下游接货热情未减,采购积极,接货力度明显。操作上建议新多单持有,关注14200附近的压力。

操作策略:操作上建议沪铝多单持有,关注14200附近的压力。


金1906

外盘/基本面:上周四及周五,美元连续两日震荡上行,据上周五美国劳工部公布数据显示,3月非农就业人口变动19.6万,好于预期,较2月数据大幅好转,另外2月就业数据被小幅上修至3.3万。失业率稳定在19年低位3.8%,薪资年率不及预期,下滑至3.2%。美国非农数据好于预期,美元受提振走强。美元收报97.415,涨幅0.11%;操作上建议剩余黄金多单轻仓持有。


银1906

外盘/基本面:上周四及周五,美元连续两日震荡上行,据上周五美国劳工部公布数据显示,3月非农就业人口变动19.6万,好于预期,较2月数据大幅好转,另外2月就业数据被小幅上修至3.3万。失业率稳定在19年低位3.8%,薪资年率不及预期,下滑至3.2%。美国非农数据好于预期,美元受提振走强。美元收报97.415,涨幅0.11%;操作上建议沪银暂时维持观望。

操作策略:操作上建议沪银暂时维持观望。


 

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